近日，《宜信财富2021年下半年财富配置策略指引》(下称《指引》)在江苏省苏州市中国基金博物馆发布。《指引》认为，随着发达经济体群体免疫的实现，下半年全球经济有望进一步恢复，但或许仍然面临一些有别于以往经济危机的风险。对于2021年下半年大类财富配置策略，《指引》建议把握“复苏交易+美元反弹”的逻辑主线，关注更长期投资主题。
自2020年疫情爆发以来，中国成为全球经济最先恢复的国家，已完成疫后创伤复原的第一阶段，即经济修复式增长。其它新兴市场国家和发达市场国家仍处在疫情胶着或正走在经济修复式增长的路上。上半年除中国外新兴市场国家因疫情恶化，经济创伤有所加大，修复之路将变得更加艰难。而发达经济体逐步走出疫情阴霾，同时受助于积极政策，市场对后期经济超预期修复信心有所加大。
《指引》认为，“复苏交易”将贯穿全年，每个阶段将复合不同因素共同引导财富变化，如今年一季度交易逻辑由“Biden Trade”向“Reinflation Trade”切换下完成，二季度则是受到“美元泛滥”的牵引。整体来看各类财富均是受到长端利率水平变化而导致估值重估的过程。从2021年上半年财富表现来看，风险财富基本呈现了“V”型走势，而避险财富表现为“倒V”型走势。
《指引》预计，2021年全球经济增长5.8%，发达国家经济增长5.2%，新兴市场国家（包括中国）经济增长6.2%。
2021年下半年大类财富配置将从发达经济体群体免疫实现与服务红利助推经济复苏的背景出发。与此同时市场将面临美联储购债范围缩减从预期至落地实施过程的压力。在此期间，《指引》认为“美元反弹”会成为影响各类财富的主要因素，从市场主体优先顺序来看：发达经济体>新兴经济体；从财富类别优先来看：另类投资（对冲类>房地产信托）>美元>权益>商品>黄金>债券>类现金。
另外，投资人可关注短期“美元反弹”逻辑。下半年美元走势将极大程度上取决于美国经济修复预期和美联储收紧货币政策的意愿与行动。预计下半年美国经济修复相对其它国家完成度较高、就业与劳动参与率有望逐步提升以及通胀水平的高位运行，将促使美联储缩减购债范围。由此抬升长端国债利率水平，美元也有一定反弹空间，这将带动国际资本更加青睐以美元计价的财富。
全球范围来看，中国在全球供应链的地位与优势依然存在。目前中国政策偏向结构性发展，力求通过经济复原实现新的发展方式。虽然下半年面临外部流动性和内部动能趋弱的影响，但相关人民币财富在中国经济稳步增长的情况下，相对其它财富具有一定的稳定性，且从长期来看中国经济增长仍有较大发展空间，看好人民币财富未来表现。